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近日，北京产权交易所披露，北京人寿4亿股股份被挂牌转让，转让方为北京供销社投资管理中心（以下简称“北京供销社”）。
事实上，2023年底，北京供销社所持公司股权就在北京产权交易所挂牌交易。近期，北京供销社所持北京人寿股权质押情况变更，按交易所规定需在交易所网站，更新股权状态后，重新发布项目流程，实际背景情况与2023年底挂牌交易情况相同。因2023年底挂牌转让时的资产评估报告有效期为一年，北京供销社需在资产评估报告期内予以挂牌。
除此之外，北京人寿另两大股东韩建集团、恒有源投资管理有限公司均有被质押或冻结的股权，且以上两家股东均曾寻求退出。
大股东频繁谋求退出，北京人寿到底怎么了？
01
大股东欲谋求退出
北京人寿成立于2018年2月，注册资本为28.6亿元，其中并无单一控股股东。据公司2023年年报，北京供销社、北京韩建集团有限公司（下称“韩建集团”）、北京顺鑫控股集团有限公司（下称“顺鑫控股”）并列前三大股东，各持股13.99%。
北京人寿股权构成 来源：wind
不止北京供销社，此前，北京人寿的另外两位大股东韩建集团与恒有源投资管理有限公司也都有过谋求转让股权的动作。韩建集团持有的北京人寿3.6亿股曾被质押，另有429万股曾遭到冻结。此外，韩建集团与潜在股权接盘方厦门港谊集团、厦门君创投资的转让争议还曾引发司法诉讼。
对此，北京人寿方面解释称，韩建集团作为一家以从事房屋建筑业为主的企业，生产经营受到了房地产业开发投资下行、房屋新开工面积大幅下降等不利因素影响。截至2023年末，韩建集团所持北京人寿4亿股股权冻结已解除。因部分供应商货款合同纠纷，韩建集团所持北京人寿少量股权仍处于冻结状态。另外，自2022年1月起，股东北京韩建集团有限公司和恒有源投资管理有限公司所持部分北京人寿股权即处于冻结状态，但对公司日常生产经营总体影响不大。
对于大股东们频繁谋求转让股权，北京人寿方面也坦陈：公司股东转让股权属于自身经营安排的实际需要，伴随经济下行、资本市场波动，股权变动也成为近年来保险行业一个频繁的现象。就此次股权转让来讲，如转让成功，可能在业务发展及未来增资扩股方面，为公司带来更多新的发展可能性。北京人寿可能获得具备持续出资能力，与公司战略协同的投资方的有力支持，有利于提高公司的市场竞争力，进一步提升公司的业绩表现。
截至目前，北京供销社股权转让尚未有实质性的进展。一方面，保险行业受监管影响较大，股权变更需符合监管要求。2018年3月，原保监会修订发布《保险公司股权管理办法》，其中针对保险公司股东，根据财务类、战略类、控制类不同类型划分，分别从股东资质、股权取得方式、入股资金的具体要求等方面设立了严格的约束标准，设定市场准入负面清单，进一步提高了保险公司股东准入门槛。客观上也使得北京供销社要找到合适的接盘方并不容易。
另一方面，国际市场人身险公司的经营盈利周期一般长达7至10年，按照我国寿险行业发展规律，行业内素有“七平八盈”这一“定律”，即开业后第七年打平，第八年进入盈利周期。由于保险公司的盈利模式和业务特点，在经济下行的大背景下，保险业步入调整周期，中小保险公司面临的市场环境发生变化，盈利难度加大，投资者对中小保险公司股权，可能持有更加谨慎的态度。
02
“七平八盈”能否实现？
按照上述“七平八盈”的行业定律，北京人寿今年已经进入其成立以来的第七个年头。
2018年至2022年，北京人寿分别亏损1.13亿元、0.52亿元、1.56亿元、2.11亿元、1.89亿元，累计亏损超7.21亿元。尽管2023年公司首次盈利，净利润为0.12亿元，但今年一季度又转盈为亏，亏损额达1.83亿元。
展望未来，瑞银(UBS)分析师预计，近期银价将走低。
Economies.com在文章中写道，银价显现更多看空倾向，并触及等待已久的目标价位23.15美元/盎司。如图所示，银价走势形成双顶形态，这支持银价延续看空走势的可能性。银价料进一步跌向下一主要目标22.00美元/盎司，更下方目标瞄准21.40美元/盎司。
Economies.com称，因此，我们的看空观点仍然有效。除非银价反弹突破24.20美元/盎司，并保持在这一水平上方，否则看空预期仍然有效。
值得注意的是，尽管业绩不佳，但北京人寿高管薪酬在行业内并不差，据偿付能力报告，2023年13位高管平均年薪上百万，2022年还有过660万的记录。
另外，据公司披露的偿付能力报告显示，截至2024年一季度，公司核心、综合偿付能力充足率分别为96.01%、183.39%，而根据预测， 今年二季度北京人寿核心、综合偿付能力充足率预计分别降至87.96%、173.73%，偿付能力已经面临较大压力。
为提升偿付能力，2021年，公司曾发布过增资公告，股东同意在初始出资份额基础上，等比例增加注册资本金28.6亿元，增资完成后注册资本将增加至57.2亿元。不过，此次增资并未成功。
北京人寿资产负债率走高 来源：wind
尤其值得注意的是，北京人寿成立以来，资产负债率逐年走高，据wind信息，截至今年一季度末，已高达93.18%。
对此，北京人寿方面表示：金融行业尤其是人身保险行业，负债经营特征明显，业务快速发展需要充足资本金支持，经营过程中实施资本补充属于行业惯例。
北京人寿早在2021年8月31日召开的第二届董事会第七次会议及2021年9月18日召开的2021年第三次临时股东大会审议通过《关于<北京人寿保险股份有限公司增资扩股方案>的议案》，积极推进增资扩股工作。但保险行业受监管影响较大，注册资本变更属于行政许可事项，需符合监管要求，目前北京人寿增资扩股进程正在有序推进过程中。
另一方面，据企查查信息，北京人寿存在多起民事诉讼，大多为投保者就赔付事项发起的诉讼，以黎XX起诉该公司一案为例，最终法庭支持了投保者的诉求，赔付了40余万元。众多投保者就理赔事项发起诉讼，或许也提示公司，在产品宣传中应尽量规范，避免误导投保者，同时也才能更长远地维护和提升公司的社会形象。
近年来，北京人寿结合自身实际情况，调整业务结构，重点发展长期期交业务发展，有意识收缩趸交短期分红险业务发展股票配资杠杆比例，业务结构显著改善。2024推出的亲人节、敬老月、亲子月、健康月等活动，也取得了一定的口碑效应。这些努力能否最终体现在公司的业绩报表上？《中孚财经》将持续关注。